put call parity是計算台指期合理價格的最優解 (富台也可以估算，但其成分股及權重跟台仍有落差)，四月份歷經了一次台指期跌停及一次台指期漲停後，許多人都在問台指期漲跌停時要如何判斷合理價格? 夜盤大概價位會開在哪邊? 今天就讓我們來看看如何用put call parity來估算合理的台指期價格吧。
何謂 put call parity?
依照維基百科的完整定義：
買賣權平價關係，是指具有相同的履約價與到期日的看漲選擇權(Call)與看跌選擇權(Put)，其價格之間存在的基本關係。如果平價關係不成立，則存在套利的空間。
具體地說，一份由買入看漲選擇權(Call)和賣出看跌選擇權(Put)組合成的投資組合，其價格等於一份與它們有相同標的、履約價、到期日的期貨契約的價格。在無套利原則下，兩者在初始的價格應當等同，此即買賣權平價關係。
白話文來說就是買入相同到期日、履約價CALL，賣出相同到期日、履約價PUT，可以組成一個期貨的看多部位，以文字敘述可能不太清楚，下面帶入數字與圖就會相對清楚許多!!
put call parity 實際計算公式
買賣權平價計算公式如下：C-P=F-K，C=CALL P=PUT F=Futures K=履約價
已得知目前選擇權履約價為19200
買入19200的Call 價格為417，其損益曲線圖如下所示。
賣出19200的PUT價格為810(實際成交價)，其損益曲線圖如下所示。
(圖上785為買方掛價，810 為當時實際成交價)
C-P=F-K，帶入417-810=F-19200，F就會等於18807 (與圖中顯示的18804相近)，其實將上圖buy call及sell put的損益曲線圖重疊後就會變成一條45度角的斜線圖，而這正是期貨的損益曲線圖，因此buy call及sell put是可以合成一個小台期貨多單，而且價格一般來說會與目前能買到的市價極其接近，這就稱之為買賣權平價理論。
put call parity 軟體快速計算 (easy win)
要如何快速知道put call parity計算出來的合理價格呢? 其實可以透過軟體來輔助，打開元大的Easywin 電腦看盤軟體，並且開啟0310選擇權套利分析，就能得到立即計算的總表。
下圖顯示的合成買進，就是指合成買進一口小台指多單的價位，而合成賣出就是指賣出一口小台空單的價位，這些合成買進與賣出的價格在台指期漲跌停時，就可以很清楚的告訴你目前市場預期在跌停或漲停打開後應有的價位了。
須注意事項
在行情劇烈波動時，由於買賣價差擴大緣故，put call parity在系統計算上可能會有些許的失真，因此發現價格偏離過大時，還是建議套用公式進行一次驗算。
下一篇文章會介紹如何利用put call parity來進行套利交易
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