近期川普關稅政策不斷變動引發市場大量恐慌，在2025/4/4收盤後那斯達克正式步入20%下跌的熊市區間，同時也創下今年最大連續跌幅，因此來複習一下這四大指數期貨的熔斷機制與規範吧!
什麼是熔斷機制?
熔斷機制是一種暫停交易的機制，主要是為了降低在短時間內累積的恐慌。若是恐慌集中在一起交易，可能會導致價格劇烈波動，使得許多不合理的價位與交易出現。因此熔斷機制是為了讓投資人有暫緩的時間，冷靜過後可以做出相對理智的決策，台灣期交所的動態退單機制與跌停機制也是類似的設計。
期貨熔斷計算基準-每日結算價
首先要知道熔斷計算基準並非收盤價，而是「每日結算價」，因此得先知道每日結算價該怎麼算
結算價是現貨人工盤(台灣時間夏令 21:30~04:00 ) 收盤前的30秒做成交量加權平均計算：
夏令為 03:59:30～04:00:00，計算出成交量加權平均價（VWAP）
冬令為 04:59:30～05:00:00，計算出成交量加權平均價（VWAP）
1.打開官網連結做直接查詢
首先點選以下連結開啟CME官網：CME官網那斯達克每日結算價查詢
2.右上角的部分可以自由切換商品
3.下拉後找到對應表格「結算」的位置
看得到那斯達克2506的結算欄位是17539點
指數期貨漲跌幅相關規範
美股的漲跌幅相對台灣複雜許多，電子盤與人工盤有不同規定
電子盤時段 (台灣時間夏令6：00~21：30、04：00~05：00)
(1)60分鐘內漲跌幅超3.5%，會啟動2分鐘的動態熔斷機制 (暫停交易)，恢復交易後重新計算新價位。
(2)漲跌幅上下限為7%
(3)期貨觸發漲跌幅限制後，選擇權會進入開盤前狀態，每10分鐘審查一次，審查時若解除漲跌幅狀態則會恢復交易狀態。
人工盤時段(台灣時間夏令21：30~4：00)
跌幅限制分為下列三級：
| 第1級 | 下跌7% |
| 第2級 | 下跌13% |
| 第3級 | 下跌20% |
主要期貨月份合約價格觸及跌幅限制，會進入2分鐘的監控期：
監控期結束時不處在跌停鎖死狀態，就放寬到下一階段漲跌幅限制。
監控期結束時處於跌停鎖死狀態，暫停所有期貨跟選擇權交易2分鐘，2分鐘後恢復交易且放寬至下一階段跌幅限制。
期貨觸發漲跌幅限制後選擇權會進入開盤前狀態，若解除漲跌幅狀態則會恢復交易狀態。
標普500指數現貨觸發跌停，將觸發監管短暫停牌，現貨股票市場及所有美國股指期貨及期權產品會協調暫停交易10分鐘，10分鐘後恢復交易且放寬到下一階段跌幅限制，當價格觸及20%時當日直接停止交易，至一次營業日才會恢復。
規範重點整理
- 電子盤階段有60分鐘內漲跌幅3.5%的熔斷機制及 7%的漲跌幅限制
- 人工盤階段有7%、13%、20%三階段跌幅限制，期貨觸發跌停會進入2分鐘監控期機制，若跌停鎖死會再鎖2分鐘，監控結束會放寬到下一級，且觸及20%並不會直接收盤。
- 僅有”標普500指數現貨”觸發跌幅則會進入10分鐘的的暫停交易，暫停結束後會放寬到下一級，但觸及20%則直接收盤。(標普500指數、納斯達克100指數、道瓊斯工業平均指數及羅素2000指數掛鈎的產品適用)
指數期貨跌停查詢頁面
相信大家沒有太多時間做計算，因此CME也有提供跌停相關數額的查詢
網址如下：CME 指數期貨跌停查詢頁面
進入查詢頁面
往下拉可以看得到Equity Limits的字樣
在Search的頁面上輸入對應期貨名稱
小那斯達克期貨： E-mini Nasdaq-100 Index Futures
小道瓊期貨：E-mini Dow Jones Industrial Average Index Futures
小標普期貨：E-mini S&P 500 Index Futures
小羅素期貨：E-mini Russell 2000 Index Futures
找到對應的合約月份
代碼M=6月 尾數=年份
因此NQM5=小那斯達克期貨25年06月份合約
可以看得到每日結算價是17539，因此2025/4/7 2506合約，那斯達克熔斷第一階段(7%)為16321.25，那斯達克跌停價(20%)為14059.5。
同理也可以在對應表格找到其餘商品
2025/4/7 2506合約道瓊熔斷第一階段(7%)為35847，道瓊跌停價(20%)為30867。
2025/4/7 2506合約標普熔斷第一階段(7%)為4755.25，標普跌停價(20%)為4095.5。
2025/4/7 2506合約羅素熔斷第一階段(7%)為17115，羅素跌停價(20%)為14739。
CME期指月份代碼一覽：H=3月 M=6月 U=9月 Z=12月
美股指數期貨熔斷快問快答
Q1：費半現貨指數熔斷會導致小那期貨停止交易嗎?
A1：不會，僅有標普500指數碰觸熔斷價位，才會導致四大指數的期貨暫停交易10分鐘。
Q2：小那斯達克跌停，會影響到其他期貨嗎?
A2：不會，僅會影響到自身相關期貨，比方小道瓊跌停只會導致小道瓊進入監控期
Q3：任意期貨進入兩分鐘監控期，如果跌停鎖死呢?
A3：會再停止交易兩分鐘後，往下一階段放寬
Q4：期貨部分跌到20%會怎樣?
A4：跟台灣一樣持續交易(下限就是20%)，但持續跌停鎖死會導致選擇權一直回到開盤前狀態
Q5：標普500指數熔斷觸及20%會有甚麼情況?
A5：會直接提早休市
後續還有不理解的部分，隨時歡迎加我LINE細聊，LINE ID：moment5566