國內期貨砍倉分為兩種狀況，盤中砍倉及盤後追繳，通常在台股大跌的時候最容易遇到會被砍倉的情景，下文會介紹如何看懂期貨保證金、風險指標及權益數，也會教你如何試算權益數的安全警戒線，當行情劇烈波動時才不會手足無措。
名詞介紹
| 項目 | 名詞解釋 |
|---|---|
| 權益數 | 帳戶淨值，含當日期貨部位損益 |
| 原始保證金 | 本日期、權部位所需原始保證金。 |
| 維持保證金 | 本日期、權部位所需維持保證金。 |
本文將權益數的欄位做縮減，且僅以期貨舉例，方便讀者進行閱讀與理解。
權益數：在下單軟體中都可以查詢權益數的數值，是你目前期貨保證金帳戶的淨值，也就是將所有部位平倉後會得到的數值。(不包含選擇權)
原始保證金：下單前最低需要的保證金，由期交所公告。
維持保證金：下單後維持部位的保證金，由期交所公告。
上述資料來源：期交所官網-「期貨商交易及風險控管機制專案」-期貨交易人Q&A
期貨砍倉機制介紹
盤中砍倉機制
權益數<原始保證金*25%時就會觸發砍倉，期貨商會開始把你帳上的部位全部平倉，因此最先要避免的就是盤中低於25%，下面會教你如何試算。
預期開盤大跌的應對方式：開盤前入金到權益數>原始保證金*25%，但收盤時權益數<維持保證金仍會被盤後追繳。
盤後追繳機制
權益數低於維持保證金時，期貨商就會發簡訊先進行通知，當收盤13：45分時權益數仍然低於維持保證金，就會進入盤後追繳模式，流程如下：
- 盤中：權益數<維持保證金，會收到簡訊提醒，但不代表被盤後追繳
- 收盤後：仍然是權益數<維持保證金，會收到盤後追繳簡訊，次日12：00分會檢核權益數是否>原始保證金，切記是12：00才會檢核，在那之前權益數>原始保證金不會解除追繳。
- 檢核低於原始保證金：將會被砍倉至權益數>原始保證金為止。
舉例：我於10/13收盤後收到追繳簡訊，10/14早上行情大漲，此時權益數>原始保證金，但接近中午開始下跌，最終在12：00檢核時權益數<原始保證金，將會被代平倉至權益數>原始保證金。
盤後追繳觸發後有補救空間嗎?
- 國內結帳前(下午四點半前)，入金到權益數>維持保證金就可以解除當天盤後追繳。
- 如果收到追繳簡訊、結帳前也沒入金，但隔天行情有利於你，權益數>原始保證金，此時可以出場後進場，也可以解除盤後追繳 (不用等12：00檢核)。
情境模式
權益數120萬元，大台持有多單三口為例，風險指標的公式是權益數/原始保證金，此時風險指標是1,200,000/918,000=130.72%
這邊可以計算多少虧損會導致權益數<原始保證金*25%，原始保證金918,000*25%=229,500，1,200,000-229,500=970,500，當虧損970,500就會使得權益數<原始保證金*25%，970,500/(200*3口)=1617.5，因此行情跌幅大於1618點時，權益數就會<原始保證金*25%。
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 權益數 (A) | 1,200,000 |
| 風險指標 | 130.72 |
| 原始保證金 | 918,000 |
| 維持保證金 | 702,000 |
情境1：預計下跌1500點
大台三口虧損：-1,500*200*3口=-900,000
權益數1,200,000-900,000=300,000，風險指標是300,000/918,000=32.68%。
權益數>原始保證金*25%(918,000*25%=229,500)，但低於維持保證金702,000，將會收到盤後追繳簡訊，如果希望不要被盤後追繳，就需將權益數補到維持保證金702,000，也就是再入金702,000-300,000=402,000。
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 權益數 (A) | 300,000 |
| 風險指標 | 32.68 |
| 原始保證金 | 918,000 |
| 維持保證金 | 702,000 |
情境2：預計下跌1800點
大台三口虧損：-1,800*200*3口=-1,080,000
權益數1,200,000-1,080,000=120,000，風險指標是120,000/918,000=13.07%。
此時權益數低於25%的原始保證金(918,000*25%=229,500)，將會被盤中強制平倉。
- 希望盤中不要被強制平倉：開盤前入金229,500-120,000=109,500
- 希望盤後不要被追繳：收盤前入金702,000-120,000=600,000
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 權益數 (A) | 120,000 |
| 風險指標 | 13.07 |
| 原始保證金 | 918,000 |
| 維持保證金 | 702,000 |
如何計算自己需要補多少保證金?
回顧上方提到的公式
風險指標：權益數/原始保證金 (方便你盤中觀察是否低於25%)
盤中砍倉基準：權益數<原始保證金*25%
盤後追繳基準：收盤時權益數<維持保證金
避免盤中被強制平倉
小台原始保證金76,500，維持保證金58,500
可承受虧損點數=(權益數-原始保證金*25%)/每點價格*口數
以權益數50萬，持有五口小台為例，原始保證金76,500*5=382,500，(500,000-382,500*25%)/50*5=1617.5，因此跌幅超過1618點就會被強制平倉。
如果你預期行情會下跌2000點，那就需要入金(2000-1618)*50*5=95,500才能避免被盤中強制平倉。
避免盤後被追繳
小台原始保證金76,500，維持保證金58,500
可承受虧損點數=(權益數-維持保證金)/每點價格*口數
以權益數50萬，持有五口小台為例，維持保證金58,500*5=292,500，(500,000-292,500)/50*5=830，因此跌幅超過830點就會被盤後追繳。
如果你預期行情會下跌2000點，那就需要入金(2000-830)*50*5=292,500。
除了補保證金還有其他選項嗎?
調整持倉部位也是個處理方法，延續上面的例子，以避免被盤後追繳為目標做調整。
如果你預期行情會下跌1,000點，權益數會剩下500,000-1,000*50*5=250,000
250,000/小台維持保證金58,500=4.27口，因此可以將部位調整至4口，也不會收到追繳簡訊。
只有知道自己部位能承受多少風險，才能知道如何調控自己的部位，相信大家都不希望虧損，但虧損來臨時要知道如何應對及調整，才能讓交易的路走得長久。
元大期貨台北總公司
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