價差交易，又稱配對交易，是屬於市場中性策略的一種。
利用兩個具高度相關性的商品，在價差出現偏離時建立一多一空的部位組合，藉由價差的變化而非單一方向獲利。
此策略可應用於股票、指數、外匯與商品等各類市場。
甚麼是價差交易?
不是交易商品本身，而是交易商品與商品之間的關聯性，因此為一多一空的結構，可以是同市場的交易，也可以是不同市場間的交易，通常兩個商品之間會有強烈的關聯性，分為收斂價差及發散價差。
收斂價差
當兩標的價差擴大至超出常態區間，預期最終將回歸平均，稱為「價差收斂」。
例如：2025 年初金銀比達 100：1，而歷史均值約 70～80；
此時可放空黃金、做多白銀，待比值回落至 80 左右獲利出場。
發散價差
當兩標的價差縮小至過低水準，預期將再度擴大，稱為「價差發散」。
例如：疫情初期無鉛汽油價格一度低於原油（價差為負），而常態應高於原油，
此時可做多無鉛汽油、放空原油，待價差回歸正常區間出場。
甚麼是套利交易?
套利交易屬於價差交易的一種，根據風險程度可分為 無風險套利 與 統計套利。
無風險套利
指同時買入與賣出完全相同規格的資產，利用短暫價格差異賺取穩定利潤。
例：上銀期貨報 385 元、上銀現股報 382 元，
可賣出期貨一口、買進現股兩張，待價差收斂時平倉獲利。
實務上嚴格意義的無風險套利多為短暫現象，像是我今年做到的選擇權套利交易機會。
統計套利
這是一種基於數據分析與數理模型的量化策略，實務上可利用 Z-score 或標準差界定價差偏離程度，但本文就以歷史平均值為例，例如平均價差為 50，當縮小至 25 以下時買入被低估者、賣出被高估者，待價差回歸平均即可獲利。
核心假設為「價差具均值回歸特性」，但需以嚴謹的資料建模控制風險。
以「金銀比」為例，歷史平均落在 70～80 之間，當比值明顯高於或低於此區間時，即可能出現套利機會。
如何制定自己的價差/套利交易?
第一步：了解商品間的關聯性
必須清楚地知道商品間的關聯性，比方說黃金與白銀、富台指與台指、台積電與台積電ADR，知道的種類越多，越能制定多元的價差交易。
除了關聯性外，亦可透過統計軟體計算兩者的相關係數，或是兩者的常態分配。
第二步：計算商品的合約及匯差
有些價差交易是跨市場的，此時匯率、交易時間、合約規格都有可能不同，必須清楚的知道兩邊的合約規格，才能完整的制度出合格的價差交易。
第三步：確保交易能同時進行
必須確保兩邊商品能同時交易，比方說遇到個股強制回補無法做空，那該價差交易或套利交易就無法成立，必須清楚地確認兩邊能同時進行。
總結
多觀察商品間的關聯性、或透過統計軟體輔助，待交易機會出現時確保合約規格、交易時間適配，就能建立起合格的價差交易/套利交易了，此類交易較一般的主觀交易更具合理性，風險也更低，但依然要建立好完整的停損機制，控制好槓桿倍數，以免在獲利前就先面臨爆倉風險。
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